随着俄罗斯受到新制裁的打击，比特币价格持续下跌，已较今年年初水平低了13%。以太币和狗狗币等其他数字货币也追随股市跌势一道走低，这再次证实加密货币的震荡主要取决于更广泛的投机兴趣。美国议员警告称加密货币可能被用来规避制裁，而且许多国家现在意识到依赖被西方政府武器化的货币的危险性，在这种情况下，值得注意的是，加密货币价格并没有反映出未来被更多采纳的可能性。
乌俄战争爆发以后，以卢布计价的比特币和泰达币交易量在3月7日达到66亿卢布，之前还不到10亿卢布。但由于美国银行卡网络Visa和万事达卡(Mastercard Inc., MA)暂停了在俄罗斯的业务，这些加密货币的交易量迅速回落至入侵前的水平。这表明加密货币可能帮助一些人规避了资本管制，并保护他们的储蓄免受卢布贬值的影响，但这部分人是极少数，在金融方面也不老练。理想情况下，家庭可以使用加密货币将钱汇至外国银行账户，但大多数家庭都没有这种能力。关键是加密货币市场的深度还不足以吸收具有宏观经济意义的资金流入，而即便加密货币市场有这个深度，俄罗斯也可能会效仿中国，迫使国内银行打击卢布兑换加密货币的交易。无论加密货币能提供什么金融后门，似乎都不足以达到避险的目的，尤其加密货币可能面临政府政策面打击的时候。
加密货币唯一不能被银行复制的特征是承诺规避政府监管。早在1905年经济学家克纳普(Georg Friedrich Knapp)的著作中，经济学家们就区分了“货币国定论(Chartalist)”和“货币金属论(Metalist)”，前者认为货币由国家赋予价值，而后者认为货币只有包含稀缺大宗商品元素时才具有真正价值。加密货币投资者需要的是后一种理论为真，但俄罗斯的情况正提供越来越多的证据支持前一种理论。
（节选自华尔街日报）
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